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医药行业重大事项点评:降价幅度好于预期,多个大品种未受波及
2013-01-12       来源:未知      编辑:      
   近日,国家发展改革委发出通知,决定从201 3年2月1日起调整呼吸、解热镇痛和专科特殊用药等药品的最高零售限价,共涉及20类药品,400多个品种、700多个代表剂型规格,平均降价幅度为15%,其中高价药品平均降幅达到20%。对此我们点评如下:
    评论:
    我们统计了涉及上市公司重点产品的近60个品规,对比了新最高零售价与目前中标价的降幅,其中中标价全部取自近一年各省招标均价。
    精麻类药物降幅对中标价影响不大,大品种力月西(注射剂)和芬太尼系列没有降价。
    精麻类药物最高零售价比之前的最高零售价下降平均达到20%,但相对招标价加成后价格只下降了1%,对招标价影响很有限。恩华药业的咪达唑仑只有口服制剂降价,而销量最大的注射剂型(力月西注射剂)并没有降价。人福医药的芬太尼系列都没有受到降价波及,对公司形成较大利好。
    专科特殊用药相对中标价加成价格降幅为8%。其中,肠外营养用药相对招标价的降幅在个位数,大品种转化糖没有降价,对海思科形成较大的利好。
    抗感染药物最高零售价比之前的最高零售价下降平均达到25%,但对招标价影响有限。
    尔康制药和磺苄西林钠和白云山的头孢硫脒相对招标价加成后价格降幅在1 0%左右。
    血液剖品基本都是价格上调,体现了血液制品仍处在供不应求的周期中。人血白蛋白提价幅度在5%左右,破伤风免疫球蛋白提价幅度约l0%。
    风险因素:
    1)生产成本上涨;2)医保控费加强。
    投资建议:
    去年年底以来,精麻药物和肠外营养药物降价预期成为压制相关公司股价的重要因素。
    如今降价靴子落地,使得压制因素解除。恩华药业的力月西注射剂、人福医药的芬太尼系列、海思科的转化糖,这些一度有较大降价担忧的大品种都免于受到降价波及,形成股价上涨的动力。
    就行业投资而言,前期医药股跑输大市,而近期甲流疫情的报道、降价幅度好于预期、扩大版基药即将出台等利好因素正在积聚。从成长性来看,医药长期稳定增长,从估值看,行业201 3年动态P/E仅21倍,具备足够的吸引力。我们认为板块将再度走强,建议增加行业配置。就标的而言,我们建议关注业绩有望高增长、有基药预期的相关公司。
 
 
 
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